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万亿级公募REITs市场启幕 银行保险机构怦然心动

时间:2020-05-09 17:36 来源: 作者:admin666

  面对万亿级公募REITs市场,机构关注的除了安全性还有收益性。有保险机构人士认为,相较于基建类资产支持证券(ABS)3%至4%的收益水平,基建公募REITs投资者有望获得更高收益。

  ⊙黄紫豪 ○编辑 陈羽

  基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点推开,引发银行保险机构广泛关注。不少机构人士表示,相对于原先私募类REITs产品,此次推出的基建公募REITs安全性、流动性更高,投资者保护性更好,其长久期的资产属性符合保险等长期资金的配置需求。

  据公募机构预测,国内公募REITs市场规模可达数万亿元。面对万亿级公募REITs市场,机构关注的除了安全性还有收益性。有保险机构人士认为,相较于基建类资产支持证券(ABS)3%至4%的收益水平,基建公募REITs投资者有望获得更高收益。

  机构看好公募REITs安全性

  对于此次试点推出,一位保险资管ABS投资经理表示,保险资金很关注基建公募REITs产品的投资,因为REITs在国外也是保险资金的重要配置资产之一,该类资产能够满足保险资金在长久期资产配置方面的需求,此前就有投资过基础设施类的ABS。

  据了解,早在2018年,沪深交易所就分别针对基础设施类ABS出台业务规范性文件。据申万宏源证券固收团队梳理,截至2020年2月21日,存续基础设施收费类ABS共计690只,涉及149个项目,140家原始权益人,当前余额合计约826.95亿元。

  “保险资金对REITs投资更看重资产的安全性。”上述投资经理表示,未来在基础设施领域有稳定现金流,管理人综合实力强的优质资产都是保险资金的投资目标,“基建公募REITs相当于‘公募基金+ABS’的结构,以公募发行的方式,流动性会比ABS要好。”

  事实上,目前基建公募REITs正在探索阶段,已成功发行的几单基建REITs均为私募产品,相当于“私募基金+ABS”的形式。公募产品会及时公开披露包括违约、展期等信息,而私募类的产品很多信息不公开,违约成本就低一些。

  某城商行金融市场部人士表示,通过公开募集的形式试点基础设施REITs,对于投资者的保护程度更高一些,所以相对来说,机构的投资兴趣要更大一些。“公募产品的流动性、到期的保障性等等比私募产品要强一些,所以相对来说风险更可控。”

  产品收益率有待进一步明确

  对于基建公募REITs收益水平,部分市场人士持乐观态度。保险资管人士称,此前基础设施类ABS发行利率一般在3%至4%左右,但是由于此前发行的产品,市场存在一定“刚性兑付”的预期,收益率偏低,未来权益类型的基建公募REITs收益率可能会更高一些。

  此前,不少机构已参与过REITs产品投资。“我们是属于银行的自营资金,可以参与到私募REITs产品的投资,不过以往一般投资地产类的REITs。”某城商行金融市场部人士表示,以前投资基础设施类的资产,一般是标准化的资产,比如企业债、信用债等等。

  具体投资策略方面,市场普遍认为,应当一事一议,看具体底层资产。上述城商行金融市场部人士表示,企业的评级情况、所在区域等等,都有可能影响REITs的收益率,同时基于风险控制的角度考量,也要看底层资产现金流用途等等。

  在基建公募REITs的划分方面,受访人士看法并不一致,部分人士认为,产品划分、归属问题目前还不好判断,从形式上看是属于公募基金的权益类产品,但是又有固定收益的特征;而另一部分市场人士则认为,REITs更应当被看作是标准化资产,或是固收类的资产。

  虽然很多市场参与者对试点产品“跃跃欲试”,但也有城商行资管部人士坦言,目前对于这类产品还是处于观望状态,一方面是基于基建公募REITs收益率情况目前还不明朗,另一方面,基建公募REITs期限较长,对于安全性和流动性的要求比较高。

 

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